Jeremy Grantham

Jeremy Grantham
Jeremy Grantham
Geboren	Robert Jeremy Goltho Grantham; 6 October 1938 (age 86); Ware, Hertfordshire, England
Universität	University of Sheffield; Harvard Business School
Occupation	Co-founder of GMO LLC
Spouse	Hannelore Grantham

Robert Jeremy Goltho Grantham (geboren am 6. Oktober 1938) ist ein britischer Investor und Mitbegründer und Chef-Anlagestratege von GMO LLC, einer in Boston ansässigen Vermögensverwaltungsgesellschaft. GMO hatte im März 2015 ein verwaltetes Vermögen von mehr als 118 Milliarden US-Dollar. Diese Zahl hat sich bei GMO bis Dezember 2020 auf 65 Milliarden US-Dollar halbiert. Er war ein lautstarker Kritiker verschiedener staatlicher Reaktionen auf die globale Finanzkrise von 2007 bis 2010. Grantham gründete in den frühen 1970er Jahren einen der weltweit ersten Indexfonds.

Im Jahr 2011 wurde er in die Liste der 50 einflussreichsten Personen des Magazins Bloomberg Markets aufgenommen.

Frühes Leben

Grantham wurde am 6. Oktober 1938 geboren. Er studierte Wirtschaftswissenschaften an der University of Sheffield. Im Jahr 1966 absolvierte er einen MBA an der Harvard Business School.

Anlagephilosophie

Granthams Anlagephilosophie lässt sich mit dem von ihm häufig verwendeten Begriff „Reversion zum Mittelwert“ zusammenfassen. Im Wesentlichen ist er der Ansicht, dass alle Anlageklassen und Märkte von ihren Höchst- und Tiefstständen zu ihren historischen Mittelwerten zurückkehren werden. Seine Firma versucht, historische Veränderungen an den Märkten zu verstehen und die Ergebnisse für sieben Jahre in die Zukunft vorherzusagen. Bei einer Abweichung von den historischen Mittelwerten (Durchschnittswerten) kann die Firma eine Anlageposition auf der Grundlage der erwarteten Rückkehr zum Mittelwert einnehmen. Das Unternehmen teilt sein Vermögen auf der Grundlage interner Vorhersagen über die Marktrichtung zu.

Grantham wurde als Contrarian Investor und Permabär bezeichnet.

1971 war Grantham an der Gründung eines der ersten Indexfonds bei Batterymarch Financial Management beteiligt. Die Idee war damals ungewöhnlich, und der Fonds war kein Erfolg.

Ansichten über Marktblasen und die Kreditkrise 2007-2008

Grantham erwarb sich im Laufe seiner Karriere einen guten Ruf als Investor, indem er spekulative Blasen an den Märkten erkannte, während sie sich entwickelten. So vermied Grantham in den späten 1980er Jahren während des Höhepunkts der japanischen Vermögenspreisblase Investitionen in japanische Aktien und Immobilien und mied Technologieaktien während der Internetblase der 1990er Jahre. Ein Jahrzehnt später begrenzte er sein Engagement in der Immobilienblase. Elizabeth Leary schrieb 2010 in „Kiplinger“, dass viele von Granthams Vorhersagen durch die Analyse seiner früheren Newsletter bestätigt werden können. In einem Interview aus dem Jahr 2021 unterscheidet Grantham zwischen dem Erkennen überteuerter Vermögensblasen (was seiner Meinung nach nicht besonders schwierig ist) und der Vorhersage des Zeitpunkts, zu dem solche Blasen zusammenbrechen werden (was er zugegebenermaßen nicht möglich ist, er sagt nur, dass Vermögensblasen zu einem ungewissen Zeitpunkt enden werden). Grantham räumt auch ein, dass seine Strategie jahrelang hinter dem Marktdurchschnitt zurückbleiben kann, was die Geduld seiner Kunden auf die Probe stellt, aber er behauptet, dass sich seine Strategie langfristig immer ausgezahlt hat, weil sie überbewertete Vermögenswerte vermeidet.

Im GMO-Quartalsbrief vom April 2010 wies Grantham auf die Tendenz aller Blasen hin, zum Mittelwert zurückzukehren:

For the record, I wrote an article for Fortune published in September 2007 that referred to three "near certainties": profit margins would come down, the housing market would break, and the risk-premium all over the world would widen, each with severe consequences. You can perhaps only have that degree of confidence if you have been to the history books as much as we have and looked at every bubble and every bust. We have found that there are no exceptions. We are up to 34 completed bubbles. Every single one of them has broken all the way back to the trend that existed prior to the bubble forming, which is a very tough standard. So it's simply illogical to give up the really high probabilities involved at the asset class level. All the data errors that frighten us all at the individual stock level are washed away at these great aggregations. It's simply more reliable, higher-quality data.

In seinem GMO-Brief vom Herbst 2008 äußerte sich Grantham zu seiner Einschätzung der zugrundeliegenden Ursachen für die damalige weltweite Kreditkrise:

To avoid the development of crises, you need a plentiful supply of foresight, imagination, and competence. A few quarters ago I likened our financial system to an elaborate suspension bridge, hopefully built with some good, old-fashioned Victorian over-engineering. Well, it wasn't over-engineered! It was built to do just one under favorable conditions. Now with hurricanes blowing, the Corps of Engineers, as it were, are working around the clock to prop up a suspiciously jerry-built edifice. When a crisis occurs, you need competence and courage to deal with it. The bitterest disappointment of this crisis has been how completely the build-up of the bubbles in asset prices and risk-taking was rationalized and ignored by the authorities, especially the formerly esteemed Chairman of the Fed. ...

I ask myself, 'Why is it that several dozen people saw this crisis coming for years?' I described it as being like watching a train wreck in very slow motion. It seemed so inevitable and so merciless, and yet the bosses of Merrill Lynch and Citi and even U.S. Treasury Secretary Hank Paulson and Fed chairman Ben Bernanke – none of them seemed to see it coming.
I have a theory that people who find themselves running major-league companies are real organization-management types who focus on what they are doing this quarter or this annual budget. They are somewhat impatient, and focused on the present. Seeing these things requires more people with a historical perspective who are more thoughtful and more right-brained – but we end up with an army of left-brained immediate doers.
So it's more or less guaranteed that every time we get an outlying, obscure event that has never happened before in history, they are always going to miss it. And the three or four-dozen-odd characters screaming about it are always going to be ignored. . . .

So we kept putting organization people – people who can influence and persuade and cajole – into top jobs that once-in-a-blue-moon take great creativity and historical insight. But they don't have those skills.

Grantham konzentrierte sich auf die Frage nach persönlichen Eigenschaften und Führungsqualitäten, um zu erklären, wie es zur aktuellen Wirtschaftskrise kam.

Stellungnahmen zu fossilen Brennstoffen und der Keystone-Pipeline

Grantham hat wiederholt seine Meinung geäußert, dass die steigenden Kosten für Energie - den wichtigsten Rohstoff - zwischen 2002 und 2008 das Wirtschaftswachstum und die BIP-Zahlen weltweit fälschlicherweise aufgebläht haben und dass wir uns in den letzten 250 Jahren in einer „Kohlenstoffblase“ befunden haben, in der Energie sehr billig war. Er glaubt, dass diese Blase zu Ende geht. Er hat sich gegen die Keystone-Pipeline ausgesprochen und begründet dies mit den ruinösen Umweltfolgen, die der Bau der Pipeline für Alberta und den gesamten Planeten mit sich bringen würde, da die Verbrennung des geförderten Öls zum Klimawandel beitragen würde.

Holzinvestitionen

Grantham ist als starker Befürworter von Investitionen in die Holzindustrie bekannt, die ebenfalls auf Bäume für Biomasse/Biokraftstoff (Holzschnitzel) angewiesen ist. Der mögliche Interessenkonflikt mit Granthams philanthropischem Engagement für die „Beyond Coal“-Kampagne des Sierra Club wurde in Jeff Gibbs' Dokumentarfilm Planet of the Humans kritisiert.

Philanthropie

Grantham gründete 1997 zusammen mit seiner Frau Hannelore die Grantham Foundation for the Protection of the Environment. Dem Imperial College London, der London School of Economics und der Universität Sheffield wurden umfangreiche Mittel für die Gründung des Grantham Institute - Climate Change and Environment, des Grantham Research Institute on Climate Change and the Environment bzw. des Grantham Centre for Sustainable Futures zur Verfügung gestellt, die es den Einrichtungen ermöglichen, ihr umfangreiches Fachwissen im Bereich der Forschung zum Klimawandel auszubauen. Aus den Steuerunterlagen der Grantham Foundation for the Protection of the Environment für 2011 geht hervor, dass die Stiftung in diesem Jahr sowohl dem Sierra Club als auch der Nature Conservancy 1 Million Dollar und dem Environmental Defense Fund 2 Millionen Dollar gespendet hat. Die Stiftung hat auch Greenpeace, den WWF, Rare und das Smithsonian unterstützt. Von 2006 bis 2012 finanzierte die Grantham Foundation for Protection of the Environment einen mit 75 000 Dollar dotierten Preis für Umweltberichterstattung. Der Preis wurde vom Metcalf Institute for Marine & Environmental Reporting der University of Rhode Island verwaltet.

Im August 2019 widmete er 98 % (rund 1 Milliarde US-Dollar) seines persönlichen Vermögens dem Kampf gegen den Klimawandel. Grantham ist der Ansicht, dass Investitionen in grüne Technologien langfristig rentabel sind, und behauptet, dass die Dekarbonisierung der Wirtschaft für diejenigen, die wissen, dass sie kommt, eine Goldgrube für Investitionen sein wird.

Auszeichnungen und Ehrungen

Grantham wurde zum Mitglied der American Academy of Arts and Sciences gewählt. Zusammen mit seiner Frau Hannelore erhielt er die Carnegie Medal for Philanthropy.

Für seine philanthropischen Verdienste um die Erforschung des Klimawandels wurde er im Rahmen der Birthday Honours 2016 zum Commander of the Order of the British Empire (CBE) ernannt.

2009 Verleihung der Ehrendoktorwürde durch das Imperial College, London.
2010 Verleihung der Ehrendoktorwürde durch die New School, New York.
2012 Verleihung der Ehrendoktorwürde durch die Universität Sheffield.

Siehe auch

Edward Chancellor, arbeitete mit Grantham bei GMO
Everything bubble

Externe Links