Hongkong-Börsen und Clearing

Hong Kong Exchanges and Clearing Limited (HKEX; chines: 香港交易及結算所有限公司, auch 香港交易所 oder 港交所 ) betreibt eine Reihe von Aktien-, Rohstoff-, über ihre hundertprozentigen Tochtergesellschaften The Stock Exchange of Hong Kong Limited (SEHK), Hong Kong Futures Exchange Limited (HKFE) und London Metal Exchange (LME) eine Reihe von Aktien-, Rohstoff-, Renten- und Devisenmärkten.

Mit einer Gesamtmarktkapitalisierung von über 6 Billionen US-Dollar im Jahr 2021 ist die HKEX die sechstgrößte Börse nach Marktkapitalisierung der notierten Unternehmen. Ende Dezember 2020 waren 2.538 Unternehmen am HKEX-Wertpapiermarkt notiert. In sieben der letzten 11 Jahre war die HKEX der weltweit führende Handelsplatz für Börsengänge, gemessen an den aufgenommenen Mitteln.

Die Gruppe betreibt außerdem vier Clearinghäuser in Hongkong: Hong Kong Securities Clearing Company Limited (HKSCC), HKFE Clearing Corporation Limited (HKCC), SEHK Options Clearing House Limited (SEOCH) und OTC Clearing Hong Kong Limited (OTC Clear). HKSCC, HKCC und SEOCH bieten ihren Teilnehmern integrierte Clearing-, Abwicklungs-, Verwahrungs- und Nominee-Aktivitäten, während OTC Clear seinen Mitgliedern Clearing- und Abwicklungsdienstleistungen für OTC-Zinsderivate und nicht lieferbare Termingeschäfte anbietet. Die HKEX stellt Marktdaten über ihre Datenverbreitungsstelle, die HKEX Information Services Limited

Die Regierung von Hongkong ist der größte Einzelaktionär der HKEX und hat das Recht, sechs der dreizehn Mitglieder des Verwaltungsrats zu ernennen.

Geschichte

Wertpapiermarkt

Berichte über den Wertpapierhandel in Hongkong reichen bis in die Mitte des 19. Jahrhunderts zurück. Der erste offizielle Markt, die Association of Stockbrokers in Hongkong, wurde jedoch erst 1891 gegründet. Die Vereinigung wurde 1914 in Hongkong Stock Exchange umbenannt.

Eine zweite Börse, die Hong Kong Stockbrokers' Association, wurde im Jahr 1921 gegründet. Die beiden Börsen schlossen sich 1947 zur Hong Kong Stock Exchange zusammen und stellten den Aktienmarkt nach dem Zweiten Weltkrieg wieder her. Das rasche Wachstum der Hongkonger Wirtschaft führte zur Gründung von drei weiteren Börsen: der Far East Exchange im Jahr 1969, der Kam Ngan Stock Exchange im Jahr 1971 und der Kowloon Stock Exchange im Jahr 1972.

Der Druck zur Stärkung der Marktregulierung und zur Vereinheitlichung der vier Börsen führte 1980 zur Gründung der SEHK, der Stock Exchange of Hong Kong Limited. Die vier Börsen stellten ihre Tätigkeit am 27. März 1986 ein, und die neue Börse nahm am 2. April 1986 den Handel über ein computergestütztes System auf. Bis zum Abschluss der Fusion mit der HKFE im März 2000 hatte die vereinigte Börse 570 Teilnehmerorganisationen.

Die Hong Kong Securities Clearing Company Limited wurde 1989 gegründet. Sie schuf das zentrale Clearing- und Abrechnungssystem CCASS, das 1992 seinen Betrieb aufnahm und zur zentralen Gegenpartei für alle CCASS-Teilnehmer wurde. Das Clearing basiert auf der Immobilisierung von Aktienzertifikaten in einem zentralen Depot. Die Abrechnung der Aktien erfolgt auf der Grundlage eines kontinuierlichen Nettoausgleichs durch elektronische Verbuchung auf den Aktienkonten der Teilnehmer im CCASS. Transaktionen zwischen CCASS-Teilnehmern werden am T+2, dem zweiten Handelstag nach der Transaktion, abgerechnet. Das Unternehmen bietet auch einen Nominee-Service an.

Penny Stocks Fiasko

Im April 2002 leitete die HKEX eine Studie ein, um die Streichung von "Penny Stocks" zu prüfen, um die Markteffizienz zu verbessern. Ihr Vorschlag vom 25. Juli 2002, die Notierung von Unternehmen zu streichen, die 30 Tage in Folge unter 0,50 HK$ notieren, traf die Penny Stocks hart. Die Aktien von siebzehn Unternehmen verloren mehr als 30 Prozent ihres Wertes, und die Marktkapitalisierung von 105 börsennotierten Unternehmen wurde um rund 6 Milliarden HK$ gemindert. Der Aktivist David Webb erklärte, dass der Wunsch der HKEX, diese Unternehmen von der Börse zu nehmen, darauf zurückzuführen sei, dass diese Unternehmen nur sehr geringe Einnahmen für die Börse generierten, aber einen unverhältnismäßig hohen Anteil an Personalressourcen beanspruchten. Webb prangerte den Interessenkonflikt zwischen ihrer Rolle als Betreiber und als Regulierungsbehörde an und forderte, die Regulierungsfunktion an die SFC zu übertragen.

Am 10. September 2002 wurde ein Bericht der Regierung veröffentlicht, in dem der Chef der HKEX, Kwong Ki-chi, sich administrativer Fehler schuldig machte und sagte, dass er "im Namen der HKEX für alle größeren politischen Mängel bei der Vorbereitung und Veröffentlichung des Konsultationspapiers verantwortlich gemacht werden sollte".

Derivatemarkt

Die 1976 gegründete Hong Kong Commodity Exchange (die Vorgängerin der Hong Kong Futures Exchange Limited) ist eine der führenden Derivatebörsen im asiatisch-pazifischen Raum. Die wichtigsten an der Rohstoffbörse gehandelten Produkte waren Baumwoll-Futures, Zucker-Futures, Sojabohnen-Futures und Gold-Futures. Die Hong Kong Commodity Exchange wurde am 7. Mai 1985 in Hong Kong Futures Exchange (HKFE) umbenannt.

Die HKFE führte am 6. Mai 1986 ihr Flaggschiffprodukt, den HSI-Future, ein, der auch heute noch das beliebteste Futures-Produkt auf den Derivatemärkten der HKEX ist. Die HKFE bietet effiziente und diversifizierte Märkte für den Handel mit Futures- und Optionskontrakten durch ihre mehr als 160 Teilnehmerorganisationen, von denen viele mit internationalen Finanzinstituten verbunden sind. Auf dem Derivatemarkt der HKEX wird eine breite Palette von Produkten gehandelt, darunter Aktienindizes, Aktien und Zinssätze.

Die HKEX und ihre Tochtergesellschaften HKFE Clearing Corporation Limited und SEHK Options Clearing House Limited betreiben ein strenges Risikomanagementsystem, das es den Teilnehmern und ihren Kunden ermöglicht, ihre Investitions- und Absicherungsbedürfnisse in einem liquiden und gut regulierten Markt zu erfüllen.

OTC Clearing Hong Kong Limited (OTC Clear) wurde im Mai 2012 als Tochtergesellschaft der HKEX gegründet, um als Clearingstelle für OTC-Derivate in Hongkong zu fungieren. In der Folge lud die HKEX im Rahmen des Gründungsmitgliederprogramms zwölf Finanzinstitute als Gründungsmitglieder von OTC Clear ein, die insgesamt 25 Prozent des ausgegebenen Aktienkapitals von OTC Clear (in Form von stimmrechtslosen Stammaktien) halten, während die HKEX die restlichen 75 Prozent hält. Die HKEX hält weiterhin 100 Prozent der stimmberechtigten Stammaktien von OTC Clear.

OTC Clear bietet seit November 2013 Clearingdienste für OTC-Derivate an. OTC Clear hat OCASS, das OTC Clearing and Settlement System, für das Clearing von OTC-Derivaten geschaffen und wurde zur zentralen Gegenpartei für alle Clearingmitglieder. OTC Clear bietet derzeit Clearing- und Abrechnungsdienstleistungen für Zinsswaps und nicht lieferbare Terminprodukte an.

Markt für Basismetalle

Im Juni 2012 kündigte die HKEX ihr Barangebot zur Übernahme der London Metal Exchange (LME), der weltweit führenden Metallbörse seit ihrer Gründung im Jahr 1877, für 1,388 Milliarden GBP an. Die Übernahme wurde im Dezember 2012 abgeschlossen.

Die HKEX ist auch Mehrheitseigentümer der Qianhai Mercantile Exchange, einer Rohstoffhandelsplattform in Festlandchina, die ihren Betrieb noch nicht offiziell aufgenommen hat. Die Qianhai-Behörde hat der HKEX grünes Licht für die Einrichtung der Rohstoffplattform in der Sonderwirtschaftszone gegeben, aber behördliche Maßnahmen gegen Spot-Handelsplattformen in Festlandchina haben zu einer Verzögerung geführt.

Fusionsspekulationen

Nachdem die New Yorker Börse im November 2006 angekündigt hatte, ein Büro in Peking zu eröffnen, um mit der Shanghaier Börse zusammenzuarbeiten, dämpfte der Vorsitzende von Hong Kong Exchanges and Clearing, Ronald Arculli, die Spekulationen mit der Aussage, man habe keine unmittelbaren Pläne, andere Börsen zu übernehmen oder mit ihnen zu fusionieren, sondern werde sich darauf konzentrieren, "unsere Wettbewerbsfähigkeit zu stärken und unsere Notierungsgebühren zu überprüfen".

Im September 2019 unterbreitete Hong Kong Exchanges and Clearing der Londoner Börse einen Vorschlag zur Fusion der beiden Unternehmen im Rahmen eines Bar- und Aktientauschs im Wert von 29,6 Mrd. £ bzw. 31,6 Mrd. £ (39 Mrd. $) einschließlich Schulden. Wäre das Geschäft zustande gekommen, wäre die fusionierte Börse nach der New York Stock Exchange und der NASDAQ die drittgrößte Börse der Welt gewesen, gemessen am Gesamtwert der Unternehmen an den Börsen.

Infrastruktur

Am 2. April 1986 wurden die Computer integriert, was zur Modernisierung des Systems beigetragen hat. Im Jahr 1993 führte die Börse das "Automatic Order Matching and Execution System" (AMS) ein, das im Oktober 2000 durch das System der dritten Generation (AMS/3) ersetzt wurde. Diese Systeme wurden hinzugefügt, um der zunehmenden Beliebtheit des Online-Aktienhandels gerecht zu werden.

Handelszeiten

Die Vormittagssitzung der HKEX dauert von 09:00 bis 12:00 Uhr; die erweiterte Vormittagssitzung dauert von 12:00 bis 13:00 Uhr und die Nachmittagssitzung von 13:00 bis 16:00 Uhr.

Die HKEX führte am 25. Juli 2016 und am 24. Juli 2017 eine Closing Auction Session (CAS) in zwei Phasen ein. Zu den Wertpapieren, die für das CAS in Frage kommen, gehören alle Bestandteile der Hang Seng Composite LargeCap-, MidCap- und SmallCap-Indizes, H-Aktien, deren entsprechende A-Aktien an einer Börse auf dem Festland notiert sind, sowie alle börsengehandelten Fonds. Es umfasst auch einige regulierte Leerverkaufsaufträge.

Ein Volatilitätskontrollmechanismus (Volatility Control Mechanism, VCM), der ähnlich wie die Circuit Breakers an den US-Börsen funktioniert, wurde in zwei Phasen am 22. August 2016 und am 16. Januar 2017 eingeführt.

Produkte

Zu den wichtigsten Wertpapierprodukten gehören Aktien, Hinterlegungsscheine, Schuldverschreibungen, Investmentfonds (d.h. ETFs und REITs) und strukturierte Produkte. Zu den derivativen Produkten gehören Index- und Aktientermingeschäfte und -optionen, Zins- und festverzinsliche Produkte sowie Goldtermingeschäfte.

Kauf von Staatsanteilen

Im September 2007 gab die Regierung bekannt, dass sie ihren Anteil an der HKEX von 4,41 % auf 5,88 % erhöht hat. Marktquellen zufolge gab die Regierung 2,44 Milliarden HK$ aus, um 15,72 Millionen Aktien des Unternehmens zu kaufen. Der Anteil soll vom Börsenfonds als "strategischer Vermögenswert" gehalten werden.

Der Schritt hat in Hongkong und im Ausland breite Kritik hervorgerufen: Der Anwalt für Governance und Vorstandsmitglied David Webb sagte, dass die Regierung nach Peking der zweitgrößte Einzelinvestor auf dem Hongkonger Markt sei, mit einem Portfolio lokaler Aktien im Wert von schätzungsweise 150 Milliarden HK$. Er sagte, der Kauf verstoße gegen den erklärten Grundsatz der Regierung "großer Markt, kleine Regierung" und fügte hinzu, dass er die Unsicherheit erhöhe und ein sehr negatives Signal an den Markt insgesamt sende; die Bürgerpartei kritisierte die Regierung dafür, dass sie das Vertrauen der Öffentlichkeit in den Kapitalmarkt beschädige und sich in die Unabhängigkeit der Börse einmische; in einem Leitartikel des Wall Street Journal hieß es, die Regierung von Hongkong mische sich weiter in den Markt ein, um sich "an Chinas streng kontrollierte Inlandsbörsen zu schmiegen". Der Finanzkommentator Jake van der Kamp wies auf das Dilemma des Finanzministers hin: Die Regierung befindet sich in einem Interessenkonflikt, da ihr Wunsch nach einem effizienten Markt im Widerspruch zu ihrem Wunsch als Aktionär steht, der eine Maximierung der Renditen vorziehen würde.

Die Regierung erklärte, sie wolle als Aktionär eine positive Rolle bei der Entwicklung der Börse spielen. Analysten gehen davon aus, dass die Regierung ihren Anteil weiter erhöhen wird, da die HKEX "auf eine künftige Integration und Allianz mit den Festlandsbörsen" vorbereitet wird. Ein anderer Analyst äußerte sich besorgt über die Unabhängigkeit des "unabhängigen Vorsitzenden" Ronald Arculli, der auch dem Exekutivrat angehört.

Verordnung zur Verlängerung der Handelssperre für Direktoren

Zwischen dem 11. Januar 2008 und dem 7. April 2008 veröffentlichte die HKEX ein Konsultationspapier mit Vorschlägen zur Änderung des Börsenzulassungsreglements, um "18 wesentliche politische Fragen im Zusammenhang mit der Unternehmensführung und den Kriterien für die Erstnotierung" zu klären. Am 28. November 2008 wurden neue Regeln bekannt gegeben, die unter anderem eine Beschränkung des Handels der Direktoren mit Aktien ihrer Unternehmen zwischen dem Ende eines jeden Halbjahres und der Veröffentlichung der Ergebnisse vorsahen. Die Änderungen der Kotierungsregeln sollten am 1. Januar 2009 in Kraft treten. Die bisherige Sperrfrist liegt bei einem Monat nach der Veröffentlichung und wurde von der HKEx als nicht ausreichend angesehen, um sicherzustellen, dass Insider den Markt nicht missbrauchen, wenn sie im Besitz von unveröffentlichten kursrelevanten Informationen sind.

Mitte Dezember forderten Gesetzgeber, die die funktionalen Wahlkreise vertreten, unter der Führung von Abraham Razack, Chim Pui Chung und David Li, dass die Regulierungsbehörden die Umsetzung eines Vorschlags für eine verlängerte Sperre aufschieben. Razack sagte, die HKEx habe nicht umfassend genug konsultiert und der Prozess sei eine "Black-Box-Operation", die die Meinung der Branche nicht widerspiegele; David Webb sagte, die Kampagne sei auf das Nachhutgefecht einiger gut vernetzter Tycoons und Unternehmensleiter zurückzuführen, die die Regeländerung zu Fall bringen wollten. Am 30. Dezember 2008 erklärte der Börsenzulassungsausschuss, dass er die neue Regelung nicht zurückziehen werde, da sie "einen langfristigen Nutzen für den Markt" haben werde. Allerdings verschob er die Einführung der Regeln um drei Monate.

Leitende Angestellte

Hauptgeschäftsführer

Nicolas Aguzin wird nach Ablauf seiner dreijährigen Amtszeit am 23. Mai 2024 ausscheiden und mit Wirkung vom 24. Mai 2024 von der derzeitigen Chief Operating Officer Bonnie Chan abgelöst.

Angebliche Beteiligung des CEO an "Prinzen"-Einstellungen

Im Jahr 2015 berichtete das Wall Street Journal, dass der damalige CEO der Börse, Charles Li, während seiner Zeit als Vorsitzender von JP Morgan China von 2003 bis 2009 empfahl, Kinder und Mitarbeiter von chinesischen Beamten, Kunden und potenziellen künftigen Kunden einzustellen. Damals ermittelte die US-Börsenaufsichtsbehörde und das US-Justizministerium gegen JP Morgan wegen möglicher Verstöße gegen Anti-Korruptionsgesetze, weil das Unternehmen in unzulässiger Weise Verwandte chinesischer Beamter, die sogenannten "Prinzen", eingestellt hatte, um Geschäfte zu machen.

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Wirtschaft in Hongkong

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Kategorie:Unternehmen in Hongkong

Geschäftsdaten für Hong Kong Exchanges and Clearing:

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