Rezession Anfang der 1990er Jahre
Die Rezession der frühen 1990er Jahre beschreibt die Zeit des wirtschaftlichen Abschwungs, von dem ein Großteil der westlichen Welt in den frühen 1990er Jahren betroffen war. Die Auswirkungen der Rezession trugen zum Teil zum Sieg von Bill Clinton bei den US-Präsidentschaftswahlen 1992 über den amtierenden Präsidenten George H. W. Bush bei. Weitere Folgen der Rezession waren der Rücktritt des kanadischen Premierministers Brian Mulroney, die Verringerung der Zahl aktiver Unternehmen um 15 % und eine Arbeitslosigkeit von bis zu 20 % in Finnland, Unruhen im Vereinigten Königreich und die Zunahme von Discountern in den Vereinigten Staaten und darüber hinaus.
Zu den wichtigsten Faktoren, die zu der Rezession geführt haben sollen, gehören: die restriktive Geldpolitik der Zentralbanken, die in erster Linie auf Inflationsängste zurückzuführen war, der Vertrauensverlust bei Verbrauchern und Unternehmen infolge des Ölpreisschocks von 1990, das Ende des Kalten Krieges und der anschließende Rückgang der Verteidigungsausgaben, die Spar- und Kreditkrise und ein Einbruch im Bürobau infolge der Überbauung in den 80er Jahren. Die US-Wirtschaft erreichte 1993 wieder das Wachstum der 1980er Jahre und das weltweite BIP-Wachstum 1994.
Nord-Amerika
Vereinigte Staaten
Hauptartikel: Rezession in den frühen 1990er Jahren in den Vereinigten Staaten
Kanada
Die kanadische Wirtschaft befand sich Anfang der 90er Jahre zwei volle Jahre lang in einer Rezession, und zwar von April 1990 bis April 1992. Kanadas Rezession begann etwa vier Monate vor der der USA und war tiefer, was wahrscheinlich auf den höheren Inflationsdruck in Kanada zurückzuführen ist, der die Bank of Canada Anfang 1990 dazu veranlasste, die Zinssätze auf ein Niveau anzuheben, das 5 bis 6 Prozentpunkte über den entsprechenden Sätzen in den USA lag.
Die kanadische Wirtschaft begann sich im zweiten Quartal 1989 abzuschwächen, als drastische Einschnitte in der Produktion des verarbeitenden Gewerbes das reale BIP-Wachstum in den letzten drei Quartalen des Jahres auf jeweils etwa 0,3 % reduzierten. Trotz des minimalen BIP-Wachstums blieb das Beschäftigungswachstum in ganz Kanada während des gesamten Jahres 1989 moderat (obwohl Ontario 1989 einen Beschäftigungsrückgang verzeichnete), und im ersten Quartal 1990 kam es zu einem soliden Wachstumsschub (0,8 %). Im April 1990 begannen sowohl die Wirtschaftstätigkeit als auch die Beschäftigung erheblich zu sinken, wobei die größten Rückgänge beim realen BIP (1,2 %) und bei der Beschäftigung (1,1 %) im ersten Quartal 1991 zu verzeichnen waren. Sowohl das reale BIP als auch die Beschäftigung erholten sich im zweiten Quartal 1991, aber dann gab es ein ganzes Jahr lang praktisch keine Veränderung des realen BIP, während das Beschäftigungsniveau weiter sank, da die meisten Branchen ihre Produktion weiter reduzierten. Erst im April 1992 begann die Gesamtbeschäftigung wieder zu steigen, und das reale BIP wuchs um 0,4 %, wodurch die Rezession beendet wurde. Technisch gesehen würde die mäßige Expansion im zweiten Quartal 1991 die Kontraktionen von April 1990 bis März 1991 und von Juli 1991 bis April 1992 als zwei getrennte Rezessionen qualifizieren, aber die Expansion im zweiten Quartal 1991 war wahrscheinlich das Ergebnis aufgestauter Nachfrage aufgrund des Golfkriegs und der Einführung der Bundessteuer auf Waren und Dienstleistungen zu Beginn des Jahres, die die Verbraucherausgaben im ersten Quartal stark dämpfte.
Insgesamt betrug das reale BIP-Wachstum in Kanada 2,3 % im Jahr 1989, 0,16 % im Jahr 1990, -2,09 % im Jahr 1991, 0,90 % im Jahr 1992 und stieg dann 1993 auf 2,66 %. Die Arbeitslosenquote stieg von 7,5 % im Jahr 1989 auf 10,3 % im Jahr 1990, 10,3 % im Jahr 1991, 11,2 % im Jahr 1992 und 11,4 % im Jahr 1993, bevor sie 1994 auf 10,3 % zurückging. Da die Arbeitslosigkeit bis Anfang 1994 auf einem höheren Niveau verharrte, behaupten einige Quellen, daß die Rezession der frühen 90er Jahre in Kanada bis Februar 1994 andauerte, da der Prozentsatz der Bevölkerung im erwerbsfähigen Alter (15-64), der beschäftigt war, bis zum folgenden Monat weiter zurückging. Das langsame Wachstum der Beschäftigung nach dem Ende des BIP-Rückgangs im April 1992 bis 1995 wird als "Erholung ohne Beschäftigung" bezeichnet.
Inflation und Geldpolitik
Eine Hauptursache für die Rezession in Kanada war die Inflation und die daraus resultierende Geldpolitik der Bank of Canada. Die Inflationsrate in Kanada lag zwischen 1984 und 1988 im Bereich von 4 %, begann aber 1989 wieder anzusteigen und lag in diesem Jahr bei durchschnittlich 5,0 %. Gordon Thiesen behauptete 2001, als er Gouverneur der Bank of Canada war, dass der Inflationsdruck in Kanada zum Teil darauf zurückzuführen sei, dass die Kanadier eine stärkere "Inflationspsychologie" hätten als die Amerikaner, d. h. eine höhere Bereitschaft, jetzt Geld auszugeben, in der Annahme, dass der Preis für dasselbe Produkt in kurzer Zeit wesentlich höher sein wird. Um die Inflation einzudämmen, erhöhte die Bank of Canada den Leitzins von 10 % in den Jahren 1986 und 1987 auf 12,25 % Anfang 1989 und erreichte im Juni 1990 einen Höchststand von 14,75 %, was die Kanadier dazu veranlasste, ihre Ausgaben einzuschränken, die Kreditaufnahme zu verringern und früher und stärker als die Amerikaner mit dem Sparen zu beginnen. Besonders hart betroffen waren die kanadischen Immobilienmärkte, die Bauindustrie, insbesondere der Fabrikbau, und das Vertrauen der Verbraucher.
Im Februar 1991 kündigten die Bank of Canada und das Finanzministerium dann an, daß ihre Geldpolitik durch formale Inflationsziele bestimmt werden würde, wobei für 1992 ein Ziel von 3 % festgelegt wurde. Die Inflation wurde 1990 auf 4,8 % und 1991 auf 5,6 % eingedämmt und ging dann 1992 auf 1,5 % und 1993 auf 1,9 % zurück, was deutlich unter dem Ziel von 3 % lag. Dies deutet darauf hin, daß die restriktive Geldpolitik der Bank of Canada über ihr Ziel hinausgeschossen ist und das Wachstum des BIP und der Beschäftigung in den Jahren 1992 und 1993 gedämpft hat, was normalerweise eine Phase der wirtschaftlichen Erholung gewesen wäre. Komplexe makroökonomische Modellrechnungen gehen davon aus, daß die "übermäßige geldpolitische Zurückhaltung" der Bank of Canada das reale BIP-Wachstum 1990 um 1,5 Prozentpunkte, 1991 um 2,9 Prozentpunkte und 1993 um 4,0 Prozentpunkte verringert hat.
Steuererhöhungen
Eine weitere Ursache für die Rezession in Kanada waren mehrere Steuererhöhungen, die von der Bundesregierung zwischen 1989 und 1991 eingeführt wurden. Diese Erhöhungen der Umsatz-, Verbrauchs- und Lohnsteuer verringerten das reale BIP-Wachstum in den Jahren 1990, 1991 und 1992 um 1,6, 2,4 bzw. 5,1 Prozentpunkte, obwohl die Staatsverschuldung der Bundesregierung ohne diese Steuererhöhungen erheblich gestiegen wäre. Ein dritter, weniger wichtiger Faktor der kanadischen Rezession war die damalige Schwäche der US-Wirtschaft, die den Berechnungen zufolge das kanadische Wirtschaftswachstum in den Jahren 1990, 1991 und 1992 um 0,6, 2,2 bzw. 1,1 Prozentpunkte verringert hat.
Hoher Wert des kanadischen Dollars und niedrige Produktivität
Ein weiterer Grund für die Rezession, vor allem dafür, dass sie in Kanada tiefer und länger war als in den USA, war der hohe Wert des kanadischen Dollars, der 1991 bei 86 amerikanischen Cent lag und Kanadas Exportgüter wie Autoteile, Textilien und industrielle Zwischenprodukte und Materialien auf den internationalen Märkten nicht wettbewerbsfähig machte. In Verbindung mit der Produktivität des kanadischen verarbeitenden Gewerbes, die zu dieser Zeit zu den niedrigsten in der G7 gehörte (verursacht durch fehlende Investitionen in neue Anlagen oder in Forschung und Entwicklung), und der Abschaffung bestimmter Schutzzölle durch das Freihandelsabkommen zwischen Kanada und den USA im Jahr 1989 führte dies zu erheblichen Arbeitsplatzverlusten im verarbeitenden Gewerbe, wobei eine beträchtliche Anzahl von Herstellern schließen oder in die USA, nach Mexiko oder in die Karibik umziehen musste.
Auswirkungen der Rezession auf die Arbeitslosigkeit
Die Rezession drückte die Arbeitsmärkte im ganzen Land schwer, und die Arbeitslosigkeit stieg von einem Tiefstand von 7,2 % im Oktober 1989 auf einen Höchststand von 12,1 % im November 1992; es sollte zehn Jahre dauern, bis die Arbeitslosigkeit wieder ein Niveau von 7,2 % erreichte (sie wurde im Oktober 1999 erreicht). In Montreal (Quebec) beispielsweise waren im Dezember 1992 16,7 % der Erwerbsbevölkerung von Arbeitslosigkeit betroffen, während die Zahl der Haushalte, die auf Sozialhilfe angewiesen sind, zwischen April 1990 und Dezember 1992 von 88.000 auf 102.000 anstieg.
Die Rezession zu Beginn der 1990er Jahre war für die Beschäftigung in Ontario wesentlich negativer als die Rezession zu Beginn der 1980er Jahre; der prozentuale Anteil der Erwerbstätigen an der Gesamtbevölkerung im Alter von 15 bis 64 Jahren in Ontario begann Anfang 1989 zu sinken und nahm erst Anfang 1994 wieder zu, fünf Jahre lang mit einem Rückgang von 8,2 Prozentpunkten. Im Gegensatz dazu war der prozentuale Rückgang der Beschäftigung in Ontario in den frühen 1980er Jahren kürzer als in Kanada insgesamt und betrug nur 4,4 Prozentpunkte.
Vergleich mit der Rezession der frühen 1980er Jahre
Der Business Cycle Council des C.D. Howe-Instituts stuft die Rezessionen in Kanada nach ihrem Schweregrad ein, wobei Rezessionen der Kategorie 4 die zweithöchste Stufe nach Kategorie 5, der Depression, darstellen. Er definiert Rezessionen der Kategorie 4 als erhebliche Rückgänge des realen BIP und der Beschäftigung für ein Jahr oder länger. Die Rezession Anfang der 1990er Jahre in Kanada wird als Rezession der Kategorie 4 eingestuft, der gleichen Kategorie wie die Rezession Anfang der 1980er Jahre. Bemerkenswert ist, dass die Rezession zu Beginn der 1990er Jahre nicht so stark schrumpfte wie die Rezession zu Beginn der 1980er Jahre, aber von längerer Dauer war, da sie vier Jahre mit einem realen BIP-Wachstum von weniger als 2,3 % (1989-92) umfasste, während die Rezession zu Beginn der 1980er Jahre nur zwei Jahre mit einem Wachstum von weniger als 2,3 % (1980 und 1982) umfasste, und nur in der Rezession zu Beginn der 1990er Jahre kam es tatsächlich zu einem Rückgang des Pro-Kopf-BIP, und zwar um 29 Dollar im Jahr 1991. In beiden Rezessionen war die Arbeitslosigkeit nach dem offiziellen Ende der Rezessionsperiode hoch, mit Arbeitslosenquoten von 12 % bzw. 11,4 % in den Jahren 1983 und 1993. Andere Quellen beschreiben die Rezession Anfang der 1990er Jahre als "die tiefste in Kanada seit der Großen Depression der 1930er Jahre" und bezeichnen sie als "Great Canadian Slump of 1990-92".
Westeuropa
Finnland
Hauptartikel: Depression Anfang der 1990er Jahre in Finnland
In den Jahren 1990-93 erlebte Finnland eine schwere wirtschaftliche Depression. Die schlecht gehandhabte Deregulierung der Finanzmärkte in den 1980er Jahren, insbesondere die Abschaffung der Kreditaufnahmekontrollen der Banken und die Freigabe der Kreditaufnahme im Ausland, führte in Verbindung mit einer starken Währung und einer Politik fester Wechselkurse zu einem durch Auslandsschulden finanzierten Boom. Die Kreditaufnahme der Banken stieg in der Spitze um über 100 % pro Jahr und die Preise für Vermögenswerte schnellten in die Höhe. Der Zusammenbruch der Sowjetunion im Jahr 1991 führte zu einem Rückgang des Handels mit Russland um 70 %, so dass Finnland schließlich gezwungen war, abzuwerten, was die Schuldenlast des Privatsektors in Fremdwährung erhöhte. Gleichzeitig verschärften die Behörden die Bankenaufsicht und die aufsichtsrechtlichen Vorschriften, die Kreditvergabe ging um 25 % zurück und die Vermögenspreise halbierten sich. In Verbindung mit der steigenden Sparquote und den weltweiten wirtschaftlichen Problemen führte dies zu einem starken Rückgang der Gesamtnachfrage und einer Welle von Konkursen. Die Kreditverluste häuften sich und eine Bankenkrise war unvermeidlich. Die Zahl der Unternehmen ging um 15 % zurück, das reale BIP schrumpfte um 14 % und die Arbeitslosigkeit stieg innerhalb von vier Jahren von 3 % auf fast 20 %.
Der Aufschwung basierte auf den Exporten: Nach einer Währungsabwertung von 40 % und der Wiederbelebung der Weltwirtschaft stieg der Anteil der Exporte am BIP von 20 % auf 45 %, und Finnland verzeichnete durchgängig Leistungsbilanzüberschüsse. Trotz dieser beeindruckenden Leistung und des starken Wachstums ist die Massenarbeitslosigkeit ein Problem geblieben.
Frankreich
Wie der Rest Kontinentaleuropas geriet auch Frankreich im Vergleich zu den anglophonen Ländern später in die Rezession. Die Verschlechterung des Wirtschaftsklimas begann Ende 1989 (zunächst in der Industrie) in mehreren Phasen:
Eine allmähliche Verlangsamung der Wirtschaftstätigkeit zwischen Ende 1989 und Herbst 1990, die vor allem auf eine Verlangsamung der Exporte (insbesondere in die schwachen nordamerikanischen Märkte) zurückzuführen ist;
Ein plötzlicher Einbruch in der zweiten Hälfte des Jahres 1990 im Zuge des Golfkriegs verstärkte die vorherigen Tendenzen;
Eine Bereitschaftssituation zwischen Mitte 1991 und Herbst 1992, als der Golfkrieg zu Ende ging, sorgte für eine gewisse vorübergehende Entlastung;
Ein weiterer Einbruch Ende 1992 aufgrund des Versiegens der Auslandsnachfrage und der Nachwirkungen des Schwarzen Mittwochs.
Die Rezession beginnt offiziell Ende 1992 und Anfang 1993. Es ist eine kurze, aber wichtige Rezession: Das BIP sinkt um 0,5 % im letzten Quartal 1992 und um 0,9 % im ersten Quartal 1993. Der Rückgang wird durch schwache Exportzahlen verstärkt, da die meisten französischen Handelspartner Ende 1992 ebenfalls in eine Rezession geraten. Auf Jahresbasis war das BIP-Wachstum 1992 auf 1,5 % und 1993 auf -0,9 % begrenzt, was den ersten negativen Wert seit 1975 darstellt.
Die Industrie ist von der Rezession stark betroffen: 1993 sank das Produktionsvolumen um 5,3 %, wobei das erste Halbjahr katastrophal war und sich das zweite Halbjahr nur sehr langsam erholte. Auch das Baugewerbe ist von der Rezession betroffen und verzeichnete einen Rückgang des Produktionsvolumens um 3,9 %.
Alle Bestandteile des BIP waren 1993 rückläufig:
Der Verbrauch der privaten Haushalte verzeichnete den langsamsten Anstieg seit 30 Jahren (+0,4 % im Volumen);
Die Investitionen sowohl der privaten Haushalte (Wohnungsbauinvestitionen) als auch der Unternehmen gingen deutlich zurück (-4,4 bzw. -6,8 %). Für letztere stellt der Beginn des Jahres 1993 den Tiefpunkt eines 1990 begonnenen Einbruchs dar;
Die Lagerbestände wurden 1993 abgebaut;
Die Ausfuhren gingen zurück (-0,4 %), aber nicht so stark wie die Einfuhren (-3,1 %), so daß der Außenhandel 1993 einen positiven Beitrag zum BIP-Wachstum leistete.
Die schwache Wirtschaftslage führte zu einem erheblichen Anstieg der Arbeitslosigkeit und der öffentlichen Defizite. Der Rückgang der Wirtschaftstätigkeit wirkte sich unmittelbar auf die öffentlichen Finanzen aus: Die Sozialleistungen stiegen 1993 um 6,8 %, während die Steuereinnahmen nur um 2,4 % zunahmen, obwohl die Steuersätze und Abgaben im Laufe des Jahres angehoben wurden (der allgemeine Sozialbeitragssatz wurde am 1. Juli 1993 um 1,3 Punkte erhöht).
Schweden
Hauptartikel: Schwedische Finanzkrise 1990-1994
Vereinigtes Königreich
Obwohl mehrere große Volkswirtschaften im Laufe des Jahres 1989 vierteljährliche Rückgänge verzeichneten, wuchs die britische Wirtschaft bis zum dritten Quartal 1990 weiter. Erst Anfang 1993 wurde das Wirtschaftswachstum wiederhergestellt, und am 26. April desselben Jahres wurde das Ende der Rezession offiziell verkündet. Die konservative Regierung, die seit 1979 ununterbrochen an der Macht war, konnte im April 1992 wiedergewählt werden, nachdem die Ablösung der langjährigen Margaret Thatcher durch John Major als Premierminister im November 1990 dazu beigetragen hatte, eine starke Herausforderung von Neil Kinnock und der Labour Party abzuwehren.
Asiatisch-pazifisch
Japan
Siehe auch: Verlorene Jahrzehnte
In den Jahrzehnten zuvor hatte Japan eine lockere Geldpolitik betrieben, die die japanische Vermögenspreisblase verursachte. Die BoJ hob die Zinssätze an, um eine umgekehrte Renditekurve zu verursachen, und verringerte den Anstieg der Geldmenge M2, um die Immobilienblase einzudämmen. Das darauf folgende Jahrzehnt ist als das verlorene Jahrzehnt bekannt.
Immobilienpreise in Japan (im Jahresvergleich)
Siehe auch: Japanische Vermögenspreisblase
Politische Verzweigungen
Kanada und die Vereinigten Staaten
Hauptartikel: Rezession in den frühen 1990er Jahren in den Vereinigten Staaten
Der progressiven konservativen Regierung von Brian Mulroney in Kanada und dem erfolgreichen Präsidentschaftswahlkampf von George H. W. Bush in den Vereinigten Staaten mag das Wachstum im Jahr 1988 geholfen haben. Keiner der beiden Regierungschefs konnte sich jedoch während der letzten Phase der Rezession an der Macht halten, da sie von politischen Gegnern herausgefordert wurden, die mit dem Versprechen antraten, die Wirtschaft zu sanieren. Bush erfreute sich nach dem erfolgreichen Golfkrieg zunächst großer Beliebtheit, die jedoch mit der Verschärfung der Rezession bald nachließ. Seine Wiederwahl 1992 wurde insbesondere dadurch erschwert, dass er 1990 beschloss, sein Versprechen aus dem ersten Wahlkampf 1988, keine neuen Steuern zu erheben, zu brechen. In der Zwischenzeit machte sich Mulroney in Kanada nach zwei gescheiterten Verfassungsreformversuchen (Meech Lake Accord und Charlottetown Accord) und der Einführung der Waren- und Dienstleistungssteuer (GST) im Jahr 1991 äußerst unbeliebt. Er trat 1993 als Premierminister und Parteivorsitzender zurück, und die Progressiven Konservativen scheiterten bei den Wahlen im selben Jahr und gewannen nur zwei Sitze.
Australien
Hauptartikel: Rezession in Australien Anfang der 1990er Jahre
In Australien bezeichnete Paul Keating (damaliger Schatzmeister Australiens und späterer Premierminister) sie als "die Rezession, die Australien haben musste". Dieses Zitat wurde zu einem Eckpfeiler des Wahlkampfs der oppositionellen Liberalen Partei im Jahr 1993, mit dem sie die angebliche Misswirtschaft der amtierenden Labor Party in der australischen Wirtschaft hervorheben wollte. Anders als die Oppositionsparteien in Nordamerika gelang es der Liberalen Partei jedoch nicht, in die Regierung einzutreten (zumindest nicht bis zu den Wahlen 1996).
Neuseeland
Im benachbarten Neuseeland kam die Rezession nach der Wiederwahl der reformorientierten Labour-Regierung Lange. Die Auswirkungen der Wirtschaftsreformen (bekannt als Rogernomics) in der Rezession führten zu tiefen politischen Differenzen zwischen Premierminister David Lange und Finanzminister Roger Douglas. Als Reaktion auf die Rezession wollte Douglas das Reformtempo erhöhen, während Lange versuchte, weitere Reformen zu verhindern. Douglas schied 1988 aus dem Kabinett aus, wurde aber 1989 erneut ins Kabinett berufen, was Lange zum Rücktritt veranlasste. Bei den Parlamentswahlen 1990 verlor Labour erdrutschartig gegen die National Party, die die Reformen von Douglas fortsetzte.
Frankreich
François Mitterrand wurde am 8. Mai 1988 für eine zweite Amtszeit gewählt, und seine Partei, die Sozialistische Partei und ihre Verbündeten, gewannen im darauf folgenden Monat eine sehr knappe Mehrheit in der Nationalversammlung.
Die durch die Rezession und die Korruptionsskandale geschwächte Sozialistische Partei erlitt bei den Kommunalwahlen 1992 (auf regionaler und kantonaler Ebene) und bei den Parlamentswahlen 1993 schwere Niederlagen (sie gewann nur 53 von 577 Sitzen, ihre schlechteste Wahlbeteiligung bis 2017), bei denen die Rechtskoalition RPR-UDF mit einer massiven Mehrheit von 449 von 577 Sitzen wieder an die Macht kam.
Einfluss auf die Kultur
In den Vereinigten Staaten entschieden sich während der Rezession immer mehr Menschen für den Einkauf in Discountläden. Dies führte dazu, dass Kmart und Walmart (das 1989 zum größten Einzelhandelsunternehmen des Landes wurde) den traditionellen Konkurrenten Sears überflügelten.
Zivile Unruhen
Im Vereinigten Königreich gab es auf dem Höhepunkt der Rezession im Jahr 1991 eine große Welle von Ausschreitungen, wobei Arbeitslosigkeit und soziale Unzufriedenheit als Hauptfaktoren angesehen wurden. Betroffen waren Gebiete wie Handsworth in Birmingham, Blackbird Leys in Oxford, Kates Hill in Dudley, Meadow Well in Tyneside, Ely in Cardiff und Hartcliffe in Bristol. Es handelte sich um isolierte, von Armut und Arbeitslosigkeit gezeichnete Gemeinden, die von den städtischen Zentren getrennt waren.